欢迎来到碧石星旗网
收藏
位置:碧石星旗网>观点>正文

新野纺织:业绩高速增长,关注项目投产进度

来源: 发布时间:2019-09-20 17:09:03

盈利能力有所提高。报告期内,公司主营业务纱线及胚布营业收入同比增长13.57%,营业成本同比增长12.17%,营收增速覆盖成本增速,加之控费水平显著提升,公司盈利能力提高。1)主营业务毛利率提升。报告期内,公司营收占比55.59%的纱线业务毛利率提升1.13pct.至19.16%,营收占比25.29%的胚布面料业务毛利提升0.70pct.至18.27%,公司整体的净利率提升0.56pct.至5.64%。2)控费得当,期间费用率同比下降3.25pct.。报告期内,公司运费补助冲减销售费用,运费较上年减少4700余万,带动销售费用同比下降30.4%,销售费用率同比下降1.61pct.;报告期内公司加大研发投入,研发费用同比增长11.49%至1.62亿元,扩大融资,利息支出同比增长10.83%至2.12亿元,但由于公司质量管理体系完善,综合管理能力提升,加之投资整合能力增强,报告期内公司管理费用率、财务费用率同比分别下降1.10pct.、0.54pct.。

中国共产党西藏自治区第九届纪律检查委员会第二次全体会议当日在拉萨举行。全会报告显示,2016年西藏各级纪检监察机关共查处违反中央八项规定精神问题103起、处理党员干部179人,给予党纪政纪处分95人,点名通报128人。

3月12日9时许,四川省宜宾市叙州区公安分局情报信息网络技术中心副主任黄谷乘坐公交车上班,当车行至叙州桂圆宾馆站时,从车上走下一年轻男子,坐在靠窗位置的黄谷与其对视一眼,发现该男子很面熟。

事件:近日,公司公布了2017年年度报告,报告期内,公司实现营收51.95亿元,同比增长27.16%;实现归母净利润2.92亿元,同比增长40.84%;实现归母扣非净利润2.74亿元,同比增长80.89%;EPS为0.36元,同比增长31.46%;加权平均净资产收益率为9.43%,同比增加1.09pct.。

产能扩张带动业绩增长。1)高端纱线项目完工并投产。报告期内,公司河南新野本部12万锭智能纺纱项目、新疆锦域棉纺二期及5000头转杯纺项目完工并投产,产品主要是高档针织、梭织用纱,项目的投产带动公司纱线产量同比增长17.21%至19.51万吨,纱线营收规模同比增长19.58%至28.88亿元。报告期内,公司纱线产销率同比提升1.63pct.至77.14%,产销率水平相对较高,基于中高端产能生产负荷提高、业绩进一步释放的预期,预计未来公司纱线业务增长仍有空间。2)通过原料贸易及加工,继续布局产业链源头。报告期内,公司新设新贝棉业,并通过新贝收购棉花加工企业贝正国合、博乐科纺100%的股权,截至目前,公司在新疆的棉花加工企业增至4家。通过棉花加工企业及其自有或合作的轧花厂,加之地处新疆原料基地的区位优势,公司产业链前端环节得以简化,形成规模效应降低采购、加工成本。报告期内,原材料棉花(物料)业务的营收同比大增194.93%至9.16亿元,总营收占比提升10.04pct.至17.64%。

自2002年中国广西国际青年交流学院成立以来,已连续15年举办国际青年干部高级研修班,至今培训东盟国家青年干部已接近2000名,成为中国—东盟青年加速交流,促进友谊的重要平台。(完)

公司表示,《合作意向协议》仅为合作各方初步协商的意向性协议。基金期限5年;基金管理人(GP)为上海元贵资产管理有限公司;基金投资人(LP)为尔康制药;基金的退出为云南素麻公司上市后退出,或其他方式实现退出。

维持“推荐”评级。我们对公司的看好主要是基于三点:1)前期投产的项目生产负荷将提高,业绩将进一步释放。纺纱项目投产后次年生产负荷相对首年将有所提升,公司纱线产销率较高,前期产能持续释放将贡献业绩;2)公司产业链前端的棉花(物料)业务增长较快,随着棉花采购、加工企业的增加,形成规模效应后采购成本及费用将降低,加工过程中产生的短绒、废棉等也能贡献收入,未来该部分业务仍有空间;3)公司在新疆的棉纺产能较多,虽南北疆产业扶持政策有所差别,但整体来说公司仍具有一定的成本端优势。同时我们也发现公司本部高端针织面料项目进度不及预期,设计产能与产销平衡需要市场及时间验证,该项目以及牛仔布面料项目、气流纺纱项目预计可使用时间为2018年末,我们将持续关注项目的投产情况。预计公司18-20年营收分别为6411.17百万元、7565.18百万元、8624.30百万元,净利润分别为367.56百万元、449.24百万元、539.08百万元,EPS分别为0.45元、0.55元、0.66元。给予公司2018年13.0-17.0倍PE,未来6-12个月合理区间为5.85-7.65元,维持“推荐”评级。

存货周转水平与存货结构较为匹配,营运能力稳定。报告期,公司存货周转天数为143.84天,同比增加13.38天;存货规模同比增长77%至21.93亿元;存货结构发生变化,原材料存货占比提升3.87pct.,库存商品存货占比下降2.53pct.。1)原材料棉花周转期限(营业周期)一般为4-6个月,报告期内公司原材料存货规模大增92%,虽存货周转天数同比增加,但整体来说周转水平与存货结构较为匹配。公司于2017年5月新设新贝棉业,从事棉花购销,通过新贝棉业在8月和9月收购贝正国合、博乐科纺,从事籽棉加工,基于产销形势较好,公司加强备货,细分来看,原材料存货同比增长92%至10.42亿元,存货占比同比提升3.87pct.至47.52%;库存商品存货同比增长70%至10.58亿元,存货占比同比下降2.53pct.至48.22%。2)资产周转率略有提升,回款能力持续向好。报告期末,公司资产负债率为64.09%,流动资产及固定资产周转率微增0.2pct.;应收账款周转天数同比减少2.63天至40.17天,净营业周期167.27天,企业回款能力处于稳定且向好的水平;公司净现比2.75,每股经营活动现金流量净额0.13元,同时公司账上资金较充足,运营能力较稳定。

风险提示:项目投产不及预期;消费疲软;原材料价格波动;政策风险

碧石星旗网网站版权所有